央行主管报纸：CPI低位运行拓展货币政策操作空间

下半年物价或逐步回升

对于未来物价的走势，市场普遍认为，受猪肉价格回升以及季节性食品价格变动影响，下半年物价或将逐步回升。

民生银行首席研究员温彬在接受本报记者采访时表示：“下半年CPI走势将主要取决于食品价格变动情况。猪肉价格仍有上升动能，季节性因素对食品、服务等价格也会有所影响，鉴于当前及今后一段时期总需求还比较疲弱，全年CPI或涨幅有限，预计在1.5%左右。”

“由于前期猪肉价格持续走低，生猪养殖行业经历了亏损时间长、亏损程度深的亏损调整期，养殖规模大幅下降，供给减少将带来猪肉价格上升周期的形成，带动食品价格回升。预计未来CPI同比可能小幅回升，部分月份将高于2%，但全年平均物价水平将低于去年。”交通银行首席经济学家连平[微博]表示。

综合来看，低通胀格局持续或仍将是全年物价水平的基本特征。在我国经济逐渐向好的大背景下，物价水平在下半年有望逐步回升。

为货币政策操作拓展空间

当前，我国经济进入“三期叠加”的新常态，新旧矛盾共存。促进我国经济提质增效，是财政政策和货币政策“双政策”协同作战的一大目标。物价的低位平稳运行也为“双政策”，尤其是货币政策预调微调、定向发力拓展了操作空间。

央行[微博]近日发布的《中国金融稳定报告(2015)》对当前我国经济金融形势的判断是，我国宏观经济在新常态下保持平稳运行，金融体系总体稳健，服务经济社会能力不断增强，并同时强调，“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调，促进经济健康发展”。

从以上表述来看，适时适度进行预调微调在货币政策操作中的重要性不断凸显。央行在近一段时间内，根据经济运行的变动情况，在货币政策的操作和实施方面适时适度进行调整，多次使用价格型货币政策工具和数量型货币政策工具释放流动性，助力经济平稳增长。

“CPI增幅较上月回落，PPI涨幅继续为负，反映出经济转型阶段增长动力依然不足。货币政策还存在空间，但空间有限。经过两次‘全面+定向’降准，金融体系流动性宽松，商业银行超额储备增加。此外，预计外汇占款或将增加，挤压进一步降准空间。值得注意的是，我国当前货币政策传导机制还不完善，或在未来继续采取降息手段的同时，加快利率市场化改革，着力Shibor形成机制以及商业银行贷款定价机制，从而确保货币政策目标有效传导。”温彬如是说。